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锰矿贸易企业如何利用锰硅期货进行套期保值
发布日期:2020-11-20 9:50:07 来源:www.wfhhg.com 点击次数:

锰硅期货上市已6年有余,市场交易逐渐活跃,成为锰硅生产商、贸易商以及下游钢厂重要的套期保值工具。对于锰硅现货产业链来说,锰矿是极其重要的一环。锰硅的生产成本中,约有50%用于采购锰矿。锰矿主要依赖进口,其运输和储存多由锰矿贸易商主导完成。锰矿贸易商在锰矿销售之前,需承受锰矿价格波动的风险。  锰矿贸易企业就是从国外采购锰矿运输至国内进行销售的企业。这类企业的主要利润来源于进口矿的成本和国内矿销售之间的价差。锰矿贸易企业的采购成本一般在锰矿现货销售前一两个月就确定了。未来到港的锰矿价格已定,需要海运至国内,到销售时才能确定销售价格。锰矿的主要来源国为南非共和国,仅海运就需要1个多月的时间。在此期间,锰矿价格若有波动,会直接影响锰矿贸易企业的盈亏情况。此外,锰矿到港后,会形成一部分港口库存。目前,锰矿港口库存量达到了历史****位置,同比增幅超过40%。  由以上两点可知,锰矿贸易企业存在两个方面的价格下跌风险:一是锰矿已在国内港口却尚未销售;二是未来到港的锰矿价格已经确定,但还未确定销售价格。  可否通过期货市场实现锰矿价格风险的管理,降低企业运行中的风险呢?  对于锰硅合金生产企业来说,如果看到锰硅期货价格高于现货销售价格和运费的总价,则完全可以进行无风险套保。如果锰硅期货价格一直高于现货销售价格,则可以对其进行交割,确保期现收敛,确保自己的实际销售价格达到期货价格减去交仓费用的数值。  但是对于锰矿贸易企业来说,锰硅的价格组成中不但包括锰矿成本,而且包括电费和焦炭成本,还需考虑到合金企业的利润。锰矿贸易商如果对着锰矿去做空锰硅期货,则做的是虚拟的合金厂利润。如果合金厂产能不足,则有可能出现锰硅期货上涨但锰矿不涨的情况,会导致套保失败。这就导致锰矿贸易企业在利用期货锰硅进行套期保值时,需要对合金厂的利润进行合理估计。如果认为合金厂利润走强,则锰硅期货走势较强,用做空锰硅期货来对冲锰矿价格下跌风险的套保效果不佳;若预期利润下降,做空锰硅期货的套保效果就会比较好。  再从锰矿贸易企业自身的需要出发。锰矿贸易企业主要有两个诉求:****是控制风险。如果现货市场销售不畅,又担心下跌,把现货下跌的风险转移至期货市场就是****的选项。第二是提高套保成功的可能性。测算期货合金的虚拟利润,在期货合金虚拟利润较好时再进行套期保值。  根据贸易企业的自身需求,我们可以选择针对贸易企业的套期保值策略。****,确定企业能够承担的风险。在企业能够承担的风险之外,出于控制风险的考虑,一旦现货销售不畅即进行套保。第二,在企业能够承担的风险范围内,若虚拟锰硅利润较高,例如高于500元/吨,则多套保一些;低于0元/吨(即盘面显示利润为负),则少套保一些。通过进行仓位控制,根据现状调控策略。

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